(*) Ecio Costa
O
resultado primário do setor público consolidado, que inclui união,
estados, municípios e as empresas estatais, foi de R$ 40,9 bilhões de déficit
em junho, uma queda em relação ao déficit de R$ 48,9 bilhões em junho de 2023,
mas não foi suficiente para evitar o aumento da dívida pública de 76,8% para
77,8% do PIB, 1,0 p.p. em um único mês.
O
governo central e as empresas estatais apresentaram déficits de R$ 40,2 bilhões
e R$ 1,7 bilhão, respectivamente. Os governos regionais apresentaram superávit
de R$ 1,1 bilhão. No acumulado de 12 meses, o déficit primário é agora de R$
272,2 bilhões, uma melhora de R$ 8 bilhões em relação ao mês de maio, que
equivale a 2,44% do PIB e 0,01 p.p. do PIB inferior ao déficit acumulado nos 12
meses até maio. O resultado representa, porém, uma piora em relação a junho de
2023, quando foi de um déficit R$ 247,9 bilhões.
Somando
o pagamento de juros, chega-se no déficit nominal, que agora é de R$ 1,108
trilhão, que representa 9,92% do PIB e é recorde na série histórica iniciada em
2002, passando o valor do período da pandemia. Outro ponto importante é que as
estatais voltaram a apresentar déficit, e cada vez maior. No acumulado de 12
meses, o déficit das estatais está em R$ 4,9 bilhões, contra um superávit de R$
4,8 bilhões que aconteceu em 2022.
Com
esse resultado, a dívida em relação ao PIB chegou ao patamar de 77,8%, ou R$
8,7 trilhões em junho de 2024. Há 12 meses, em junho de 2023, estava em 72,1%,
um aumento de 5,7 pontos percentuais. Em um mês, o aumento foi de 1,0 p.p.
Nesse ritmo, é muito provável que a relação dívida/PIB continue crescendo, se
encerre esse ano acima dos 80% e até 2032, a expectativa do mercado, é que
chegue em 92% do PIB.
Um
endividamento cada vez maior do país, sem iniciativas concretas de redução de
despesas, por si só, pressiona a dívida pública porque rolar a dívida se torna
cada vez mais caro, com o risco maior que o país passa a apresentar.
O
pagamento de juros tende a aumentar porque a taxa de juros para esse
endividamento precisa ser cada vez maior para atrair investidores que queiram
comprar títulos da dívida brasileira. Ou seja, que acreditem que o governo vai
honrar com seus compromissos. Essa situação complica a taxa de câmbio porque os
investidores terminam saindo do país por não acreditarem no cenário
macroeconômico, também pressionando a inflação.
A
política monetária passa a perder efeito por conta da dominância fiscal.
Aumentos de taxa de juros deixam de produzir os efeitos no combate à inflação.
O aumento acelerado da dívida pública traz consigo muitas incertezas para a
economia, que retardam decisões de investimentos, consumo e impactam o
crescimento.
(*) Economista
pela UFPE, com Mestrado, Ph.D. e Pós-Doutorado em Economia pela University of
Georgia. Atualmente é Professor Titular de Economia da UFPE e Professor
Convidado da Fundação Dom Cabral. Sócio-fundador da CEDES Consultoria e
Planejamento. Economista-Chefe do LIDE Pernambuco, palestrante e conselheiro de
empresas.
Fonte: Artigo publicado originalmente pelo BM&C News
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